[2L4-GS-13] AI応用: 金融 (1)

[2L4-GS-13-02] データマイニング法を用いた新しい財務アノマリーの探索

〇山田 徹¹、後藤 晋吾² (1. 野村アセットマネジメント、2. ロードアイランド大学)

キーワード：データマイニング、ファイナンス、ブートストラップ法

財務データベースにある全ての項目を用いて財務シグナルを自動生成するデータマイニング法を用いて、既存の資産価格モデルでは説明できない新しいシグナルの発見を試みる。現在のファイナンス研究ではマーケット、サイズ、バリューの３つのファクターを用いるFama-French３ファクターモデル、もしくはさらに収益性と低投資ファクターを加えた同５ファクターモデルが標準モデルとされている。これらのモデルが、２つの財務シグナルを組み合わせることで生成した約36万のポートフォリオ・リターンを説明できるかをブートストラップ法を用いて検定したところ、偶然（偽発見）の可能性を勘案した後で現行のモデルでは十分に説明できないシグナルが多数あることがわかった。特に、負債に関連する項目や収益性、株主還元を強く反映すると解釈できる財務シグナルが複数見つかった。